در روش نسبی، یک سنجه مانند EPS، فروش یا ارزش دفتری در ضریب همتا ضرب میشود تا قیمت یا ارزش ضمنی برآورد شود. P/E، P/S و P/B برای همهٔ صنایع به یک اندازه مناسب نیستند.
همتاها، دوره و مبنای صورت مالی را یکسان کنید؛ سود غیرتکراری، بدهی، رشد، حاشیه و بازده حقوق مالکانه را مقایسه کنید. اگر از ارزش بنگاه استفاده میکنید، EV و سنجهٔ عملیاتی سازگار لازم است؛ آن را با P/E قاطی نکنید.
مثال فرضی: EPS پایدار فرضی ۸۰۰ ریال و ضریب قابل دفاع همتای مشابه ۶، قیمت ضمنی ساده ۴۸۰۰ ریال است. ضریب ۵ تا ۷، بازهٔ ۴۰۰۰ تا ۵۶۰۰ ریال میدهد.
نقشهٔ داده و تمرین
دادهٔ تعیینکننده را شناسایی کنید
این شکل دادهٔ فرضی همان درس را نشان میدهد. برای نمایش عدم قطعیت ضریب، کدام ردیف را ارائه میکنید؟ یکی از چهار ردیف را انتخاب کنید؛ بازخورد علت انتخاب را توضیح میدهد.
نقشهٔ سناریوی فرضیاعداد آموزشیاند
نمونهٔ تمرینی · تحلیل بنیادی
یک ردیف را انتخاب کنید.
کارگاه تحلیل
سه وضعیت، سه پرسش بنیادی
یک وضعیت فرضی را انتخاب کنید؛ سپس در یادداشت، عدد معلوم، فرض و دادهٔ لازم بعدی را جدا بنویسید.
پروندهٔ تمرینی۳ وضعیت · بدون ذخیرهٔ دائمی
یکی از وضعیتها را انتخاب کنید
بازخورد تحلیل اینجا نمایش داده میشود.
متن به سرور ارسال و در مرورگر ذخیره نمیشود.
محاسبهگر آموزشی
قیمت ضمنی نسبی
مقادیر فرضی را تغییر دهید و نتیجه را با واحد، دوره و مفروضات همان مثال بسنجید.
در حال محاسبه…
این محاسبه سادهسازی آموزشی است و ارزش یا سود آینده را تضمین نمیکند.
روش عملی
سه گام قابل اجرا
۱
همتا
شرکتهای مشابه از نظر کسبوکار و ریسک را انتخاب کنید.
۲
تعدیل
سنجهٔ پایدار، واحد و دورهٔ نسبت را یکسان کنید.
۳
بازه
ضریبهای قابل دفاع را بر سنجهٔ شرکت اعمال کنید.
بورس ایران
این مفهوم در گزارش ناشر چه معنایی دارد؟
در بورس ایران انتخاب همتا برای بانک، هلدینگ، تولیدکننده یا شرکت دارای تجدید ارزیابی باید با مدل کسبوکار و ساختار سرمایه باشد، نه صرفاً گروه تابلو.
کنترل گزارش: نماد و ناشر، تاریخ و دوره، واحد، نسخهٔ اصلاحی و نوع صورت مالی را قبل از نقل هر رقم بررسی کنید.
مرز تحلیل و خطا
این نتیجه را شتابزده نگیرید
ضریب همتا حقیقت ثابت نیست؛ قیمت بازار همتا هم میتواند هیجانی یا ناشی از سود ناپایدار باشد.
نقشهٔ تصویری و اعداد این درس فرضیاند؛ برای تحلیل شرکت واقعی فقط گزارش رسمی و نسخهٔ مربوط را مبنا بگیرید.
تغییر فروش، سود، جریان نقد و ارزش سهم لزوماً همجهت یا هماندازه نیست.
جمعبندی ۳۰ ثانیهای
سه نکته برای یادآوری
۱. در روش نسبی، یک سنجه مانند EPS، فروش یا ارزش دفتری در ضریب همتا ضرب میشود تا قیمت یا ارزش ضمنی برآورد شود. P/E، P/S و P/B برای همهٔ صنایع به یک اندازه مناسب نیستند.
۲. سنجهٔ پایدار، واحد و دورهٔ نسبت را یکسان کنید.
۳. ضریب همتا حقیقت ثابت نیست؛ قیمت بازار همتا هم میتواند هیجانی یا ناشی از سود ناپایدار باشد.
پرسشهای رایج
پاسخهای کوتاه
این مفهوم چگونه تعریف میشود؟
در روش نسبی، یک سنجه مانند EPS، فروش یا ارزش دفتری در ضریب همتا ضرب میشود تا قیمت یا ارزش ضمنی برآورد شود. P/E، P/S و P/B برای همهٔ صنایع به یک اندازه مناسب نیستند.
در بورس ایران چه چیزی را کنترل کنم؟
در بورس ایران انتخاب همتا برای بانک، هلدینگ، تولیدکننده یا شرکت دارای تجدید ارزیابی باید با مدل کسبوکار و ساختار سرمایه باشد، نه صرفاً گروه تابلو.
آیا این عدد ارزش یا سود آینده را قطعی میکند؟
خیر. ضریب همتا حقیقت ثابت نیست؛ قیمت بازار همتا هم میتواند هیجانی یا ناشی از سود ناپایدار باشد.
